10 में से पाठ 9 · भारतीय अर्थव्यवस्था

भुगतान संतुलन, विनिमय दर, FDI, FEMA और WTO

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भुगतान संतुलन

भुगतान संतुलन (BoP) किसी अवधि, सामान्यतः एक वर्ष, में किसी देश के निवासियों और शेष विश्व के बीच हुए सभी आर्थिक लेन-देनों का व्यवस्थित लेखा है; भारत में इसे RBI तैयार करता है। इसे दोहरी प्रविष्टि प्रणाली से रखा जाता है, इसलिए लेखांकन की दृष्टि से यह सदा संतुलित रहता है; अधिशेष या घाटे का अर्थ है विदेशी मुद्रा भंडार में परिवर्तन से पहले का संतुलन। चालू खाते में वस्तुओं के निर्यात और आयात (दृश्य व्यापार, जिनका अंतर व्यापार संतुलन है), सॉफ्टवेयर, पर्यटन और परिवहन जैसी सेवाएँ, ब्याज, लाभांश और मजदूरी जैसी प्राथमिक आय, तथा द्वितीयक आय, मुख्यतः विदेश से भेजी गई राशि (रेमिटेंस) और उपहार, दर्ज होते हैं। भारत का वस्तु व्यापार सामान्यतः घाटे में रहता है, जिसकी आंशिक भरपाई सेवाओं के अधिशेष और बड़े रेमिटेंस अंतर्वाह से होती है।

पूँजी खाता और भंडार

पूँजी खाते में विदेशी परिसंपत्तियों और देयताओं में परिवर्तन दर्ज होते हैं: प्रत्यक्ष विदेशी निवेश, पोर्टफोलियो निवेश, बाह्य वाणिज्यिक उधार, बाह्य सहायता, अनिवासी भारतीयों की जमाएँ और अन्य बैंकिंग पूँजी। चालू खाते के घाटे की पूर्ति पूँजी खाते के अधिशेष से या भंडार घटाकर करनी पड़ती है। RBI द्वारा रखे और प्रबंधित भारत के विदेशी मुद्रा भंडार के चार भाग हैं: विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियाँ, सोना, विशेष आहरण अधिकार (SDR) और IMF के पास आरक्षित किश्त (रिज़र्व ट्रांश) की स्थिति। भूल-चूक (एरर्स एंड ओमिशन्स) सांख्यिकीय अंतर के लिए संतुलनकारी मद है।

विनिमय दर व्यवस्थाएँ

स्थिर या आबद्ध (पेग्ड) व्यवस्था में सरकार मुद्रा का मूल्य तय करती है; तिरती या लचीली (फ्लोटिंग) व्यवस्था में विदेशी मुद्रा बाजार की माँग और आपूर्ति इसे तय करती है; प्रबंधित तिरती दर (मैनेज्ड फ्लोट) में बाजार दर तय करता है, पर तेज उतार-चढ़ाव रोकने के लिए केंद्रीय बैंक हस्तक्षेप करता है। अवमूल्यन आबद्ध मुद्रा के मूल्य में आधिकारिक कटौती है और मूल्यह्रास (डेप्रिसिएशन) बाजार के कारण आई गिरावट; इनके विपरीत पुनर्मूल्यन और अधिमूल्यन (एप्रिसिएशन) हैं। भारत ने 1949, 1966 और 1991 में रुपये का अवमूल्यन किया। मुद्रा टोकरी से आबद्धता के बाद भारत मार्च 1992 में उदारीकृत विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली (LERMS) पर गया, जिसमें दोहरी दर थी, और मार्च 1993 में बाजार द्वारा निर्धारित एकीकृत दर, अर्थात प्रबंधित तिरती दर, पर आया।

परिवर्तनीयता

परिवर्तनीयता घरेलू मुद्रा को बाजार दर पर विदेशी मुद्रा में और वापस बदलने की स्वतंत्रता है। भारत ने अगस्त 1994 में IMF के समझौते के अनुच्छेद VIII को स्वीकार करके रुपये को चालू खाते पर पूर्ण परिवर्तनीय बनाया, ताकि व्यापार, यात्रा, शिक्षा और रेमिटेंस के भुगतान नियमों के भीतर स्वतंत्र रूप से हो सकें। पूँजी खाता परिवर्तनीयता, अर्थात निवेश के लिए पूँजी को अंदर-बाहर ले जाने की स्वतंत्रता, केवल आंशिक है; 1997 और 2006 की तारापोर समितियों ने इसकी ओर क्रमिक मार्ग सुझाया।

FDI, FPI और FEMA

प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) में स्थायी हित और कुछ प्रबंधन नियंत्रण होता है, प्रायः तकनीक के साथ; विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) वित्तीय प्रतिफल के लिए शेयर और बॉन्ड खरीदता है और जल्दी निकल सकता है, इसीलिए इसे हॉट मनी कहते हैं। भारत में किसी सूचीबद्ध कंपनी की इक्विटी के 10 प्रतिशत या उससे अधिक के निवेश को FDI माना जाता है और उससे कम को FPI, जिसका नियमन SEBI करता है। FDI स्वचालित मार्ग से आता है, जिसमें पूर्व अनुमति नहीं चाहिए, या सरकारी मार्ग से, जिसमें 2017 में विदेशी निवेश संवर्धन बोर्ड (FIPB) समाप्त होने के बाद से संबंधित मंत्रालय की अनुमति चाहिए; लॉटरी, जुआ और चिट फंड जैसे कुछ क्षेत्र इसके लिए बंद हैं। 1 जून 2000 से लागू विदेशी मुद्रा प्रबंधन अधिनियम (FEMA) 1999 ने FERA 1973 का स्थान लिया: FERA एक कठोर नियंत्रण कानून था जिसके तहत उल्लंघन आपराधिक अपराध थे, जबकि FEMA के तहत अधिकांश उल्लंघन दीवानी (सिविल) हैं, और इसका उद्देश्य बाह्य व्यापार और भुगतानों को सुगम बनाना तथा विदेशी मुद्रा बाजार का विकास करना है। प्रवर्तन निदेशालय (ED) इसे लागू करता है।

GATT और WTO

टैरिफ और व्यापार पर सामान्य समझौता (GATT), जिस पर 1947 में जिनेवा में हस्ताक्षर हुए और भारत जिसके संस्थापक सदस्यों में था, ने वार्ता के दौरों के माध्यम से सीमा शुल्क घटाए। इसका अंतिम दौर, उरुग्वे दौर (1986-94), 1994 के मराकेश समझौते के साथ समाप्त हुआ, जिसने 1 जनवरी 1995 को विश्व व्यापार संगठन (WTO) बनाया, जिसका मुख्यालय जिनेवा में है और भारत जिसका संस्थापक सदस्य है। WTO वस्तुओं, सेवाओं (GATS), बौद्धिक संपदा (TRIPS), निवेश उपायों (TRIMS) और कृषि को समेटता है, जहाँ सब्सिडी को एम्बर, ब्लू और ग्रीन बॉक्स में बाँटा जाता है। इसका सर्वोच्च निकाय, मंत्रिस्तरीय सम्मेलन, कम से कम हर दो वर्ष में एक बार बैठता है, इसकी विवाद निपटान प्रणाली व्यापार विवादों पर निर्णय देती है, और इसके मूल सिद्धांत सर्वाधिक अनुकूल राष्ट्र (MFN) व्यवहार और राष्ट्रीय व्यवहार हैं।

IMF और विश्व बैंक समूह

दोनों की योजना जुलाई 1944 में अमेरिका के न्यू हैम्पशायर में हुए ब्रेटन वुड्स सम्मेलन में बनी, दोनों का मुख्यालय वाशिंगटन डी.सी. में है, और भारत दोनों का संस्थापक सदस्य है। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष भुगतान संतुलन की समस्याओं वाले देशों को ऋण देता है, सदस्यों की अर्थव्यवस्थाओं पर निगरानी रखता है और इसने 1969 में विशेष आहरण अधिकार बनाए; प्रत्येक सदस्य का कोटा उसका अंशदान, मताधिकार और ऋण तक पहुँच तय करता है। विश्व बैंक समूह की पाँच संस्थाएँ हैं: अंतरराष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (IBRD), सबसे गरीब देशों को रियायती ऋण के लिए अंतरराष्ट्रीय विकास संघ (IDA, 1960), निजी क्षेत्र के लिए अंतरराष्ट्रीय वित्त निगम (IFC, 1956), बहुपक्षीय निवेश गारंटी एजेंसी (MIGA, 1988) और निवेश विवादों के निपटारे के लिए अंतरराष्ट्रीय केंद्र (ICSID, 1966)। IBRD और IDA को मिलाकर विश्व बैंक कहा जाता है; भारत ICSID का सदस्य नहीं है।

मुख्य तथ्य

चालू खाता: वस्तुएँ (व्यापार संतुलन), सेवाएँ, प्राथमिक आय, द्वितीयक आय (रेमिटेंस); पूँजी खाता: FDI, FPI, ECB, बाह्य सहायता, NRI जमाएँ।
विदेशी मुद्रा भंडार (RBI द्वारा प्रबंधित): विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियाँ, सोना, SDR और IMF के पास आरक्षित किश्त की स्थिति।
अवमूल्यन (आधिकारिक, स्थिर व्यवस्था) बनाम मूल्यह्रास (बाजार, तिरती व्यवस्था); रुपये का अवमूल्यन 1949, 1966 और 1991 में हुआ।
LERMS मार्च 1992 (दोहरी दर); बाजार द्वारा निर्धारित एकीकृत दर मार्च 1993; चालू खाता परिवर्तनीयता अगस्त 1994 (IMF अनुच्छेद VIII)।
तारापोर समितियाँ 1997 और 2006: पूँजी खाता परिवर्तनीयता का रोडमैप, जो अभी आंशिक है।
FDI: सूचीबद्ध कंपनी की इक्विटी का 10 प्रतिशत या अधिक; FPI: 10 प्रतिशत से कम, SEBI द्वारा नियमित; FIPB 2017 में समाप्त।
FERA 1973 (नियंत्रण, आपराधिक) का स्थान FEMA 1999 ने लिया, 1 जून 2000 से लागू (प्रबंधन, दीवानी); प्रवर्तन निदेशालय इसे लागू करता है।
GATT 1947, जिनेवा; उरुग्वे दौर 1986-94; मराकेश समझौता 1994; WTO 1 जनवरी 1995, जिनेवा; मंत्रिस्तरीय सम्मेलन कम से कम हर दो वर्ष में।
ब्रेटन वुड्स, जुलाई 1944: IMF और IBRD, दोनों वाशिंगटन डी.सी. में; SDR 1969 में बना; विश्व बैंक = IBRD + IDA।
विश्व बैंक समूह: IBRD, IDA (1960), IFC (1956), MIGA (1988), ICSID (1966); भारत ICSID का सदस्य नहीं है।

एक नज़र में दोहराव

भुगतान संतुलन: चालू खाता (वस्तुएँ, सेवाएँ, आय, रेमिटेंस) + पूँजी खाता (FDI, FPI, ECB, NRI जमाएँ); भंडार = विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियाँ, सोना, SDR, IMF आरक्षित किश्त; रुपये का अवमूल्यन 1949, 1966, 1991; LERMS 1992, एकीकृत दर 1993; चालू खाता परिवर्तनीयता अगस्त 1994; तारापोर 1997, 2006; FDI = 10% या अधिक; FEMA 1999 (1 जून 2000 से) ने FERA 1973 का स्थान लिया; GATT 1947, WTO 1 जनवरी 1995 जिनेवा; IMF और विश्व बैंक ब्रेटन वुड्स 1944 से; विश्व बैंक समूह: IBRD, IDA, IFC, MIGA, ICSID।

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